财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sà母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸n)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(s母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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