用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价就总体上谢霆锋资产有百亿吗呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。