大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机关一下月亮是什么意思(jī)试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)关一下月亮是什么意思数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì关一下月亮是什么意思)；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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