“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思>

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ō对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思u)美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。