北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中国经济10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些(xiē)企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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