尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàn河北保定技校排名，保定技校前十名g)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)河北保定技校排名，保定技校前十名间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

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　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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