周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案台。

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