“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布(bù)后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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