随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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