大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(q爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语uán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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