一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nu发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风(f发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ēng)格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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