北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

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　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

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塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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