近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)错一个题就往阴里装一支笔理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边(biān)大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性(xìng)发(fā)展的(de)可(k错一个题就往阴里装一支笔ě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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