随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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