5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重knocked什么意思，knocking什么意思要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存(knocked什么意思，knocking什么意思cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(knocked什么意思，knocking什么意思pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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