四大国有银行的集体(tǐ)降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款利率正迎来新一恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以(yǐ)来银行业(yè)已有三波(bō)存款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民(mín)币(bì)存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家(jiā)中小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下调人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动(dòng)全(quán)身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息(xī)息相(xiāng)关。那么，如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于(yú)经济(jì)增速放缓的(de)信号(hào)？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱(qián)变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认为(wèi)，本次存款利率新规主要(yào)基于三重(zhòng)考(kǎo)量。一(yī)是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背景；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本次降息也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次(cì)调降中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款，都是针对特定(dìng)存取(qǔ)需求的客户(hù)，面(miàn)向范围有限。据民(mín)生证券宏观(guān)团队测算(suàn)，通知存(cún)款和协定存款在银行存(cún)款中占比(bǐ)不高，以四大(dà)行的单位通(tōng)知存款为(wèi)例，常(cháng)年只(zhǐ)占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团(tuán)队的数(shù)据显示，协定存(cún)款等(děng)规(guī)模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长(zhǎng)易纲在(zài)近期公(gōng)开(kāi)讲话中提到，从(cóng)过(guò)去二十年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增长(zhǎng)水平基(jī)本匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知(zhī)和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一(yī)市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息(xī)差压力的必要性(xìng)来看，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队(duì)也倾向于(yú)认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，并且完成存款利率调(diào)整(zhěng)的闭环(huán)，改(gǎi)善银行利润空间(jiān)。存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。此外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，当下(xià)调(diào)利率有助(zhù)于(yú)降低(dī)银行负债(zhài)成本，推(tuī)动银(yín)行投放信贷的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化改革及银行净息差压(yā)力增(zēng)大外，某大型银行金融(róng)市场研究(jiū)员还关注到(dào)的是国(guó)内存(cún)款市(shì)场(chǎng)的(de)供需变化——近年来国(guó)内(nèi)经(jīng)济受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居(jū)民消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有(yǒu)所增加(jiā)及风险偏(piān)好下降等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银行根据市场供(gōng)需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存款利(lì)率，只是(shì)不同银(yín)行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议强调，要有效防(fáng)范(fàn)化解(jiě)重点领域风(fēng)险，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化(huà)险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利率(lǜ)也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳(wěn)定的(de)一大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体现在哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基金李(lǐ)湛(zhàn)认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志(zhì)恒(héng)的观点是，调降协定存款和通知存款的利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，主要目的是规范银行业(yè)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争，合力压降银(yín)行负债成本。当(dāng)前银(yín)行(xíng)净利差空间较小，压(yā)降负债(zhài)端成(chéng)本，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安(ān)宏观首席分析师董琦也(yě)认(rèn)为，存款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队(duì)同样提到，新(xīn)规对(duì)于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)作用较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款等规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债(zhài)市场的(de)影响方(fāng)面(miàn)，民(mín)生证(zhèng)券宏(hóng)观团队表示，现实中，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券；同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济(jì)学(xué)家陈(chén)雳(lì)则(zé)表(biǎo)示，在当前整个(gè)经济(jì)复苏的大背(bèi)景下，进一(yī)步释放市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重要的、阶(jiē)段(duàn)性目标，存(cún)款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关(guān)注三：压(yā)降银行存款成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明，当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。“本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也(yě)有(yǒu)多(duō)方观点提到，压降存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济(jì)修复内生动(dòng)力依(yī)然不强，外需压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货(huò)币政(zhèng)策(cè)将继续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来(lái)伴随经(jīng)济修复，利率水平的(de)调降(jiàng)还没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团队(duì)的观点也(yě)不谋而合——长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策(cè)的(de)走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的是(shì)，目前经(jīng)济处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持(chí)，同时(shí)，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不平衡问题依然(rán)突出，要求货币政策支(zhī)持精准有(yǒu)力。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调，在保持(chí)信(xìn)贷(dài)总量适(shì)度增(zēng)长，市场流动性(xìng)合理充裕情况(kuàng)下，更加(jiā)倚(yǐ)重结(jié)构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新(xīn)兴(xīng)领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的(de)钱(qián)会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将(jiāng)迎(yíng)调整(zhěng)的(de)同时，有市(shì)场观点担心，降(jiàng)息一方(fāng)面有利于(yú)刺激消费(fèi)以及(jí)缓和银行经(jīng)营压力，但(dàn)另一(yī)方面老百姓、企业(yè)手里的存款收益(yì)缩水了。在评价(jià)双方博弈观(guān)点之前，不妨先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存款两(liǎng)个概念的定(dìng)义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介(jiè)于定活期存款之间(jiān)，利率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定期(qī)存(cún)款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活(huó)期存(cún)款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天(tiān)两个期(qī)限，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行，即可(kě)按实际(jì)存期及支取日相(xiāng)应币种(zhǒng)档(dàng)次利率计付(fù)利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)的(de)基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事(shì)业单位(wèi)在银(yín)行开立一个具有结算(suàn)和协定存款(kuǎn)双重(zhòng)功能的(de)协定存(cún)款账户(hù)，并约(yuē)定基本存款额(é)度，由(yóu)银行将协(xié)定存(cún)款账户中(zhōng)超(chāo)过该额度的部分按(àn)协定存(cún)款利率(lǜ)单独计息的一种(zhǒng)存款方式。协定(dìng)存款性质介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间，只面(miàn)向(xiàng)企(qǐ)业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对(duì)公(gōng)业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有对(duì)公业务，也有个(gè)人业(yè)务，但都有一定的存款门(mén)槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来(lái)看，协定存款和(hé)通(tōng)知存款基本上以对公活期存款为主，对(duì)一(yī)般老百姓的影响不大。对于(yú)企业来说，会有一定(dìng)的(de)利(lì)息(xī)损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利(lì)率都能(néng)有所下调，也有助(zhù)于刺(cì)激企业(yè)投资(zī)并(bìng)降低融(róng)资成本。

　　此(cǐ)外记者恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱也注意到，央行最新数据(jù)显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看，存款利率调降是(shì)否会刺激超额(é)储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦(qí)表示(shì)，这一传导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经济当前(qián)依然需要休养(yǎng)生息，特别是在(zài)前期服务(wù)业修复(fù)后，与制(zhì)造业产(chǎn)生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动居(jū)民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛的建议是(shì)，应辩证(zhèng)看待本次(cì)降息(xī)。疫(yì)情以来，企业及(jí)居民(mín)形成(chéng)了一(yī)定(dìng)规模的超额储(chǔ)蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加大投资(zī)、居民增加消(xiāo)费，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回(huí)升(shēng)，进而形成储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形成增(zēng)厚(hòu)企业、居民收入的(de)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱良性循环。”李(lǐ)湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱