“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪嗤笑的意思回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

嗤笑的意思　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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