周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃成一坨了怎么吃才好吃)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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