金融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价(jià)格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的(de)不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社(shè)融超预期(qī)下滑，白银因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影(yǐng)响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数大(dà)幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间(ji辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话span>ān)，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美(měi辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行(xíng)业风险与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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