随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富(f世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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