射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下游(yóu)市场(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智(zhì)微(wēi)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列(liè)外部(bù)机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在招股文(wén)件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启(qǐ)了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一(yī)轮(lún)持续(xù)加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也(yě)让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创(c哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音huàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争者(zhě)进(jìn)入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基(jī)金(jīn)、深创投等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的(de)市场份(fèn)额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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