作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数(shù)据：4月份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力(lì)正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文zhǎi)、核(hé)心CPI环(huán)比回升(shēng)，也(yě)指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑(zhù)底回升(shēng)、消费需求(qiú)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前(qián)主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心(xīn)通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受(shòu)受(shòu)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文波动影响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上年(nián)同期高基数(shù)的(de)影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内(nèi)生产资(zī)料、生活(huó)资料价格(gé)环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原油价格波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强(qiáng)势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放(fàng)、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理性看(kàn)待物价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，去(qù)年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低(dī)位，但(dàn)今年初(chū)以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在(zài)逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于(yú)正常波动区间，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复(fù)。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数(shù)或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文