A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气(qì)度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的trong>8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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