财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(d五的大写是什么e)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到(dào五的大写是什么)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(五的大写是什么jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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