在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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