银(yín)行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)已在(zài)为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承(chéng)担过多风险(xiǎn)。目(mù)前可能的解决方案是(shì)，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元(yuán)的大(dà)型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或者由美国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不知(zhī)道这家(jiā)银行(xíng)能否在(zài)未来的日子继续(xù)经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公(gōng)司(sī)是否会对此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目前(qián)正(zhèng)变得(dé)越来(lái)越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美(měi)国上(shàng)周原油库存降幅大于预(yù)期(qī)，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价(jià)周三延续前(qián)一交易日的跌势，目(mù)前已经抹去了自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银行(xíng)收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制(zhì)第一(yī)共和银(yín)行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统(tǒng)危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑(yí)是市场最引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息的大(dà)方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力度会(huì)维(wéi)持25个基点，不会像去(qù)年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘性，当(dāng)前(qián)核心(xīn)通(tōng)胀增速(sù)依旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机引(yǐn)发了(le)经济减速，但(dàn)是(shì)据我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在三(sān)、四季(jì)度出现，短期(qī)经(jīng)济减速(sù)不至于引发美联储货(huò)币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史(shǐ)上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息(xī)并不(bù)会因经济(jì)减(jiǎn)速(sù)而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国(guó)商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时(shí)过渡(dù)去杠杆，金融(róng)市(shì)场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观(guān)分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)的(de)可能(néng)性是较小的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会(huì)轻(qīng)易(yì)改变(biàn)“显著控(kòng)制通(tōng)胀”的(de)目(mù)标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的(de)速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风险发生(shēng)概率比(bǐ)较低的。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当前(qián)市(shì)场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控的(de)风险(xiǎn)，如金融机构或者(zhě)非(fēi)金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美(měi)联储是不会在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进一步回(huí)落多少(shǎo)这一争论，全球(qiú)知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极强的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和其他(tā)央行的(de)政策制定(dìng)者是否真的(de)愿(yuàn)意(yì)冒(mào)让(ràng)数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可能不(bù)得(dé)不(bù)做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示(shì)，4月美(měi)国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示(shì)，从美国(guó)居民消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧(jǐn)导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信心指数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是(shì)确(què)定性事件，说明(míng)未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过(guò)贵金(jīn)属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国居民(mín)利息支出(chū)占可支配收入(rù)的比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于经济严(yán)重(zhòng)减(jiǎn)速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的(de)情况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和最近(jìn)的(de)美国居(jū)民部门信(xìn)用卡违约率(lǜ)上升是相匹(pǐ)配的，在(zài)高通胀高利(lì)率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表和收(shōu)入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中(zhōng)；但美(měi)国居民(mín)部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个(gè)相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美国居民(mín)部门的(de)消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当(dāng)前市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的(de)催化有两方(fāng)面的背景，一是(shì)按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)看，海外加息结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个容易出风险的时间段；二是(shì)能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边(biān)的(de)复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比高点接近看(kàn)到，在(zài)中国没有(yǒu)更多刺激政(zhèng)策的情况下(xià)，市场对全球经(jīng)济的预期想要进(jìn)一步边(biān)际改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为了一(yī)个激(jī)发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏(hóng)观周期和前几年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速(sù)度又很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单(dān)边的持续性(xìng)共(gòng)振，这就(jiù)导致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比(bǐ)较合适的操作(zuò)思路应该是“在(zài)下(xià)跌时(shí)不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的有色金属板块全(quán)面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫(c梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市uò)1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主力(lì)合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所有色金属(shǔ)研究(jiū)总监展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示(shì)，整体来看(kàn)，有色金(jīn)属的(de)全面(miàn)下(xià)行有两(liǎng)个利空(kōng)背(bèi)景和一(yī)个触(chù)发因(yīn)素(sù)，一是临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议(yì)息会(huì)议，加息25个基点(diǎn)的概率升至高位，市(shì)场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资(zī)金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对银(yín)行业危机蔓延的担(dān)忧，避(bì)险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经(jīng)济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又不(bù)得不面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美(měi)联(lián)储喊话加息(xī)不应停止，市(shì)场又继续预(yù)测衰退(tuì)，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一(yī)假期，之前看多需(xū)求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为明显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有色(sè)金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)一(yī)样的声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生(shēng)铜制杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业开工率却(què)出(chū)现接连下降，社会(huì)库存虽然持续去化，但速(sù)度(dù)较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业订(dìng)单难以为(wèi)继，且产成品(pǐn)库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就意(yì)味着之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对(duì)铜(tóng)价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期(qī)即(jí)将到(dào)来，资金从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利(lì)空因(yīn)素的(de)集中(zhōng)体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前持(chí)续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数(shù)据(jù)来看，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢(màn)慢(màn)复苏的(de)。如梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上最近几周出现了高位停滞(zhì)，没(méi)有进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值(zhí)普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市数值(zhí)也不大，但也没(méi)能有力提(tí)振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘又会(huì)出(chū)现，错综复杂之下走势也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过(guò)于一致(zhì)，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年(nián)可能(néng)不(bù)会(huì)降(jiàng)息。我(wǒ)们要(yào)警惕这种市场(chǎng)过(guò)于(yú)一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持(chí)续(xù)，美联储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅(fú)度超预期，这样市(shì)场(chǎng)就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的(de)是，有色板块多数品(pǐn)种供(gōng)应(yīng)增加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资(zī)者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来(lái)一(yī)个季度、半年度甚至(zhì)更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对(duì)有(yǒu)色(sè)板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势(shì)的关(guān)系以及可能突(tū)发的风(fēng)险事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者(zhě)更(gèng)多担(dān)心的是在多空(kōng)分歧的位置和(hé)时间节点(diǎn)突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而(ér)放大了价格(gé)短线(xiàn)的(de)波动性，带来(lái)持(chí)仓管理的(de)压(yā)力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市