昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗24px;'>雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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