昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hě1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元n)多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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