昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(s禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气hā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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