财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的(de)持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jī台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思n)融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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