编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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