用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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