中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数(shù)据，9家外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而(ér)这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会计(jì)年(nián)度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内(nèi)资(zī)股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进(jìn)一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全球化的(de)平(píng)台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达不朽的意思(dá)成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对(duì)两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意见(jiàn)审计报(bào)告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上(shàng)述(shù)协议和(hé)合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述(shù)合并可(kě)能(néng)产生的(de)影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立(lì)于(yú)2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参(cān)股(gǔ)证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批(pī)的合资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资(zī)2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(不朽的意思yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数量(liàng)不(bù)得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新增了(le)特(tè)色投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗减持(chí)服务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境(jìng)合(hé)作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置(zhì)为核(hé)心进行新产(chǎn)品和(hé)服务(wù)的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)直(zhí)接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资股(gǔ)东(dōng)打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景(jǐng)的(de)券商中较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球(qiú)私人银(yín)行，致(zhì)力为高(gāo)净值(zhí)和超高净(jìng)值客户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元及(jí)定制(zhì)化的资(zī)产配置服务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区(qū)的(de)新(xīn)政举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面的业务，一方面积极(jí)扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设(shè)立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注册地(dì)为(wèi)北京市，注(zhù)册(cè)资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意(yì)才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会(huì)见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理、日(rì)本(běn)大和(hé)证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带(dài)来了实(shí)实在(zài)在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产(chǎn)管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券公司既带来(lái)了(le)国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际金融机构直接合作(zuò)促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行(xíng)业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势(shì)初步形(xíng)成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速演(yǎn)变。

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