关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测(cè)数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受到年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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