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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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