财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(gěi)。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(y原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ú)市(shì)场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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