昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之(zhī漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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