昨天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ǔ)的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍merry什么意思 merry是彩虹社的吗威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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