4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国选择复句例子十个，选择复句例子5个内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(选择复句例子十个，选择复句例子5个dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(x选择复句例子十个，选择复句例子5个iāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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