昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长>

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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