尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4裤子175是几个x月17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(pià裤子175是几个xn)、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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