昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃认真地还是认真的写作业，认真的与认真地料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能认真地还是认真的写作业，认真的与认真地繁存栏数(s认真地还是认真的写作业，认真的与认真地hù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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