财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)C二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗DS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交(j二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗iāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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