当(dāng)前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素g>美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很(hěn)高的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的(de)风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表(b润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素iǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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