金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的(de)白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关(guān)键的信(xìn)息湮(yān)没(méi)在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末(mò)日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定(dìng)了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国(guó)食糖产(chǎn)销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在(zà微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人i)生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步(bù)进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十位(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人wèi)食(shí)糖产量约(yuē)占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上(shàng)政府(fǔ)实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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