昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎ负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁o)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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