金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时(shí)间第一只(zhǐ)实现(xiàn)资(zī)本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知(zhī)道(dào)是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分(fēn)别(bié)是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即1菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里3.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四(sì)大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆(fù)盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于(yú)下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存(cún)货(huò)正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其(qí)产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新华联(lián)集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在(zài)此，吴向东(dōng)正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热(rè)化，下(xià)游经销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营(yíng)销的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期一天能(néng)发(fā)出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名(míng)白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业(yè)集团（下(xià)辖(xiá)金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的相关(guān)论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很(hěn)可(kě)能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里高端的恢复没(méi)有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业(yè)渠(qú)道重心下移(yí)，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因在于城市(shì)化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白(bái)酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产(chǎn)品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里