昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(x京东是谁的老板是谁iē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)京东是谁的老板是谁段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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