在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Sav角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退将角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺从第(dì)三(sān)季度开始(shǐ)。

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