在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎ小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wē小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段i)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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